כוח כלכלי הוא כמו גז, הוא חודר בכל שקע; זה כמו מים: זה תמיד מוצא דרך; מתחרה בכל שלטון, מכניע כל התנגדות ומי שיש לו את אמנות השימוש בה הוא בעל יכולות בלתי חוזרות שהופכות אותו לאסטרטג מתוחכם, אמיץ מספיק להתנגד למנהיגים שלמרות שיש להם כריזמה עממית, אינם יכולים להתחרות באותו ייחודי ויקר. משהו. באנרכיה פוליטית נקודת ההתייחסות העיקרית היא דווקא רציונליות כלכלית, לה מיוחסות יכולות ההופכות את הקונקרטי אשליות גדולות מאת נורמן אנג'ל. אי אפשר שלא להסכים עם פאביו קאסיני כשהוא אומר את זה הכלכלה מכירה נתיבים שהפוליטיקה לרוב אינה מזהה או מתיימרת להתעלם מהם, עד כדי יצירת היווצרות פרדוקסלי של עולמות מקבילים.
לורד קיינס היה אחד הנוסעים הטרנס-אטלנטיים השכיחים ביותר בין רחוב דאונינג לוושינגטון ובכל זאת הצליח להיכנס לחיכוכים וליחסים בו-זמניים עם כולם; כמובן, זו גם שאלה של בני שיח חכמים, נעדרים כעת בצורה כה דרמטית; זו הייתה ג'נט ילן, מזכירת האוצר של מינהל ביידן, ששוחחה עם הארגון הגאי גדול שי ולהכריז על עצמו מוכן לנסוע לבייג'ינג כדי להימנע מניתוק. כבוד לזכותה ואומץ ליבה של אישה אינטליגנטית יותר, שכמו נגידי הבנקים המרכזיים1, יש את הכשרון לשקול מילים כמו Yi Gang, קודמו של המושל פאן גונגשנג, ששכנע את שי שהמטבע חייב להיות נושא לתשומת לב אלכימית. חוץ מזה זאבים לוחמים; כפי שאמר ההיסטוריון הצרפתי מארק בלוך ב-1940, כסף מתגלה בו-זמנית כברומטר של תנועות עמוקות והגורם להמרות לא פחות מפחידות של ההמונים. רק מי שמבין את מהות המדיניות המוניטרית והמוסדות הפיננסיים יכול להבין את המגמה הכלכלית והיקף הקיצוצים והעלאות הריבית.
הכלכלן מעניין במיוחד אלווירה סצ'יפזדובנה נביולינה, נגיד הבנק המרכזי הרוסי, מתוך המקהלה של מַנגָנוֹן הוסאננטי, שהיה לו האומץ לדבר על החורבן הכלכלי שגרמה מלחמת אוקראינה; היא סיפקה נתונים אמינים, לא נוחים, היא התפטרה, הם נדחו, היא נשארה בתפקידה הקוצני מאוד.
זה בדיוק הערך של המטבע2 מה שבין היתר גורם לבעיות לכלכלה הרוסית, לאור הפיחות שלה מול הדולר מתמשך מאז 2019; מטבע חלש מדי שהניע אינפלציה מיובאת ומערכתית שתחייב קיצוץ בשכר ויצוא גדול יותר. דיפלומטיית הכסף נכשלה בשנות ה-30, הגנרל מרשל השתמש בה כחייל לאחר מלחמת העולם השנייה; בנקאים נשארים במעורפל משמאל ומימין, ככל שיהיו חיוניים כי, כפי שאומר פתגם פופולרי, בלי כסף אתה לא יכול לשיר המונים. עם זאת, אהבה עממית חסומה בפניהם, כפי שקרה לאינאודי, או לקרלי.
ברוסיה, הפוליטיקה הובילה להישגים מוגזמים3 כלכלה שכבר לא יכולה לשנות כיוון; המלחמה הובילה את ריקוד הריבית4 לחוץ מאינפלציה, סנקציות, מחסור בכוח אדם, הוצאות מוגזמות במגזר הביטחוני בהיקף של לפחות 6% מהתמ"ג, נתונים מובנים של מדינה במלחמה, בכפוף למדיניות מוניטרית שאינה נהנית מההטבות להן נהנו בזמנן. אנגלו-אמריקאים5, שהכילו את עלות החוב הציבורי; מוסקבה היא לא לונדון שמתעמתת עם וושינגטון, חייבת לתקשר עם בייג'ינג, אשר ללא תשלום, מעבר לפטפוטים ידידותיים, אינה מעניקה דבר, להיפך, מיישבת אותה כלכלית, לפחות עד שהרוסים ייאלצו להתגייס6, יהיה להם מה להציע במקדש האדום של שי. עם זאת, ההחלטות שקיבלה נביולינה כדי לבלום את האינפלציה מסתכנות הן בהכנסת חברות בשליטת המדינה למשבר והן במתן לגיטימציה להשתלטות פנימית בצמרת הבנק המרכזי.
למרות שפוליטיקאים מאמינים שהכלכלה הרוסית שטה במים פיננסיים רגועים יחסית (אוקסימורון), הסיכויים לטווח ארוך מציגים פנורמות שאינן שוללות קיפאון אפשרי; לנוכח הצמיחה המפוקפקת, הגידול בפשיטות הרגל של חברות וההאטה בתוכניות ההשקעה נותרו טבועים7; לסיכום, הצמיחה נובעת כמעט לחלוטין מתמריצים פיסקאליים וההוצאה הציבורית היא התמיכה היחידה לגידול בתוצר. אוקיי אז לטובה עבור קיינס אבל רק אם היינו במיתון ועם קיבולת לא מנוצלת, לא כמו ברוסיה שבה הכלכלה מתחממת יתר על המידה. ג'ון מיינרד א-פוליטי היה אומר שבמצב כזה ההוצאה הציבורית צריכה להפחית, ולהימנע מהקצאת הכנסות ממסים לטובת מגזר יחיד.
סיום הסכסוך כעת כרוך בסיכונים כלכליים: ההוצאות הצבאיות העשירו את האליטות ועוררו ביקוש פנימי8; אם המלחמה תיפסק במערכת כל כך לא מאוזנת, הלחץ הפיסקאלי ייפסק, שיוביל לירידה בהכנסות הריאליות, מה שיוביל לעלייה במתיחות החברתית ולפשרה מוחלטת של יציבות פוליטית. ההוצאות הצבאיות נכללות בחישוב התמ"ג9, שתתכווץ, מניע כעת את המנוע של כלכלה מסוממים ואשר, למרות יציבותה לכאורה, חייבת להתמודד עם מלכודות מתמשכות, בהתחשב בכך שרמת הקרן הריבונית לרווחה הלאומית10 הולכת ופוחתת וכי רווחי היצוא ירדו עקב החמרת הסנקציות והאילוצים על מיצוי המשאבים שנגרמו מהגירעון הטכנולוגי.
שאלה לגולילמו ג'יאניני: סנקציות פועלות? מבחינה מאקרו-כלכלית כן, אבל הם בהחלט לא מהירים כפי שדמיינו; הם כלים שמייצרים השפעות ארוכות טווח ביחס ליעדים ספציפיים, מכייל את הקיימות והעלויות הגיאופוליטיות של כלכלת מלחמה11; נביולינה12 טען כי הסנקציות שינו את הגיאוגרפיה של היבוא/יצוא הרוסי, מה שמחייב שינוי מבני שחושב כי הדורות הבאים ישלמו את המחיר הכבד ביותר.
2024 הייתה צריכה להיות השנה האחרונה לשיא ההוצאה הצבאית, כעת גבוהה מההוצאה החברתית עם הפחתה של שנתיים לאחר מכן; למעשה, המאמץ המלחמתי נועד לגדול בלולאה בלתי ניתנת לעצירה. כיום, אם התמ"ג יגדל, כשההוצאות הצבאיות יצאו משליטה, המסים עולים, מה שמדכא את ההשקעות מול קיינס, עם משטר פרוגרסיבי של חמישה שיעורים ועם העלאת מסים על עסקים. שיעור האבטלה הנמוך יחסית אינו אינדיקציה לתעסוקת כוח העבודה אלא למחסור בכוח אדם13.
הבנק המרכזי ינסה להכיל את האינפלציה לכ-2025% ב-4, יעד שממעיט את העלייה ביוקר המחיה14. זה לא מקרי שבעוד שרוסיה מזלזלת בסנקציות, היא קוראת בו-זמנית להסרתן, תוך ניסיון לעקוף אותן על-ידי הפחתת השפעותיהן, כמו הפניית יצוא האנרגיה.15 דרומה או על ידי ייבוא ממדינות שלישיות העומדות בדרישות, אם כי זה מוביל לעלויות מוגברות. הגבלות על העברות הון שמרו על חלק מהעושר ברוסיה, בעוד שפטירתן של חברות מערביות יצרה נישות בלתי צפויות.
אם הפלישה האוקראינית תוציא רבים מעוני, סיומה ייצור חוסר יציבות, בהתחשב בכך עם רעב עושה מהפכה16.
כל עוד יש מלחמה, האם יש תקווה? זו דילמה: או שמירה על התמיכה הקיינסיאנית המורחבת בהוצאות צבאיות או הגעה למשא ומתן עלולים לגרום להתפרקות כלכלית, גם אם החילופים ימנעו מבידוד מוחלט של מעצמה גרעינית בירידה דמוגרפית.
גם מסלולי ה-BRICS לא עוזרים; בנק הפיתוח החדש17 לא יכול לגשת לשוקי הדולר לאור הסנקציות הישירות והמשניות שהוטלו על מוסקבה, מה שהופך את המוסד לכלי לבינאום אסטרטגי של הרנמינבי, שעדיין לא ניתן להמרה מלאה ושאינו נהנה מכניסה של הסעודים העשירים שיישברו. התפקוד מאזן אם ההגמון לבד18. בהתחשב בכך שרוב הכלכלנים ברחו מהמדינה ושמאז 2014 התגברו שלושת משברי המטבע הרוסי עם עלייה בשיעור ההיוון, העלייה האחרונה מ-3 ל-19% עוררה ביקורת על הממשלה על ידי האוליגרכיה במוסקבה, שנגעה ישירות ל שמאל של הלב.
למרות שסדרי העדיפויות של נביולינה הם עדיין שליטה באינפלציה, צמצום בריחת הון, ייצוב הרובל ותמיכה בצמיחת התמ"ג, צמיחה כלכלית איטית לא תבטיח את ההתפתחויות הבאות; לאחר העברת סגניתה הראשונה, קסניה יודאייבה, לקרן המטבע הבינלאומית, חרב דמוקלס להחלפה ב- דה-מן נאמן שמוכן, כמו ארדואן, להוריד את הריבית.
מה לעשות? מצד אחד, אם האינפלציה הייתה מואצת, ההון היה בורח הנחה המטבע באופן סופי, מצד שני שמירה על שערים גבוהים עלולה לגרום לכישלון של המגזר התעשייתי.
מסקנה ראשונה: בהתחשב בכך שהמשבר הכלכלי קשור לפלישה האוקראינית ולסנקציות מערביות, הפתרון היחיד יהיה לסיים את המלחמה. מסך שכעת הוא בלתי אפשרי, למרות שהוא חלק מהאירועים ההיסטוריים: קריסת הרובל, מלווה בפלישה הצ'צ'נית, הביאה את פוטין לרשת את ילצין ולאסוף סיוע מערבי שמעולם לא עלה על עקבותיו.
עד היום, נביולינה נותרה יסודית באנכי הכוח הרוסי, לא חביבה בהשוואה לשכט, הבנקאי שייצב את הרייך; מרכיב כל כך חשוב, ולא חולף כמו מתפארים רבים כל כך, עד שנראה שהוא ביקש מהקרמלין להעריך את תחילת המשא ומתן עם המערב, בהתחשב בהחמרה בתנאים הכלכליים הכלליים כקטלנית. של אלווירה היא כורסה מושכת ומסוכנת כמו הצד האפל, רצויה אך לא רצויה על ידי אף אחד כי היא בגובה מסחרר וכי אף אחד אחר לא נהנה מהתמורה השמורה לה בכל מקום. האמביוולנטיות של מעשיו ניכרת: עליית ריבית אך ביקורת חסרת רחמים על כלכלת המלחמה, אשר, יותר מתמיד, חייבת לצנן את האינפלציה ולהיות מוגנת מפני צעדים פופוליסטיים כמו אלה על משכנתאות מסובסדות עבור חלקם ומלכודות עבור אחרים. המדיניות המוניטרית שלאחר 2016 אילצה אותה להגן על עצמה, מוגנת על ידי פוטין, שהבין כיצד היא הצליחה להגן על היציבות הפיסקלית על ידי משחק על מחירי הנפט הנמוכים ביותר בדולרים. אולי, ברגע זה, נביולינה היא היחידה שיש לה חזון שלם של המצב, נקי מהתניות פוליטיות ונאמנה לרציונליות שמשימתה דורשת ממנה; ההרגל היחיד המותר הוא ללבוש בגדים וסיכות שנועדו להעביר מסרים שאחרת לא היו נחשפים.
כדי לנסות להבין את הכוונות האפשריות של הקרמלין, יהיה זה ראוי להעריך אם יהיו הרחבות נוספות של המנדט שלה, בהתחשב בכך שנביולינה נשארה אחראית על עצמאות מוניטרית מהתחום הפוליטי כאישיות היחידה המסוגלת להחזיק את עצמה. בפסגה המוקדשת לריבונות כלכלית.
הבעיה היא להבין כמה זמן תהיה לה, עם הסיכות, הזדמנות להביע את עצמה.
1 המבנה של הבנק העממי של סין עוקב בכוונה אחר מערכת הפדרל ריזרב
2 בהקדמת ההשערה שהסנקציות יהפכו את פעולות ההחלפה בבורסה לבלתי אפשריות, הבהירה נביולינה כי הדבר לא ישפיע על מחיר הרובל בהתחשב בכך שיותר ממחצית מהחלפות המטבע התרחשו מחוץ לשוק הרשמי. בתחילת 2022, עסקאות דולר-רובל כיסו 78% מפעילות הבורסה הרוסית, רק כדי לרדת ל-32% בסוף 2023 לטובת הרנמינבי. סיבה נוספת לירידה נובעת מסנקציות מטבע, המונעות עסקאות בדולרים.
3 נביולינה משווה את הכלכלה הרוסית למכונית: אם תנסה להכריח את המנוע מעבר לאפשרויותיו, נותן גז בכל כוחך, המנוע יתחמם יתר על המידה במוקדם או במאוחר, ואנחנו לא נגיע רחוק. אפשר להתקדם, אפילו מהר: אבל לא להרבה זמן.
4 ביולי הודיעה על כך נביולינה דירקטוריון הבנק החליט להעלות את שיעור הייחוס ב-200 נקודות בסיס, ל-18% לשנה. האינפלציה חרגה מהתחזיות של הבנק המרכזי באפריל. הגידול בביקוש המקומי עדיין עולה על היכולת להרחיב את היצע הסחורות והשירותים. באיטליה, מגבלת 18% בשנות ה-90 הובילה לפיחות של הלירה ב-30 אחוז והכניסה את ה-EMS למשבר.
5 אוטוקרטיה מגינה על הכוח אך מחלישה את המבנים שלו. האמריקאים התנגדו בווייטנאם הודות לדומיננטיות של הדולר בשווקים הבינלאומיים, הישג בלתי אפשרי עבור הרובל.
6 להתחשב בלמעלה מ-500.000 הרוסים שנטשו את המדינה
7 פוטין מטיל את כל האחריות על הממשלה ואז פותח בחקירות פופוליסטיות אד-הוק.
8 גירוי הביקוש עם משאבים לא מספקים מוביל להאצת האינפלציה, להאטת הכלכלה.
9 קבוצת Rostec, הניזונה ממימון פדרלי, שולטת בכ-80% מייצור המלחמה.
10 קרן מונעת מהכנסות נפט; כדי לכסות את הגירעון של 2023 משך משרד האוצר מהקרן 34 מיליארד דולר.
11 נביולינה: אין להמעיט בהשפעת הסנקציות, ולמען הכלכלה הרוסית התרחיש הפסימי הפך לאמיתי יותר, בהתחשב בכך ש הסנקציות הן חזקות מאוד ואין לצמצם את השפעתן על הכלכלה הרוסית והעולמית. לבודד את עצמך מהשפעתם לא אפשרי.
12 הודות למדיניות המוניטרית שלה, נאביולינה אספה כ-643 מיליארד דולר במטבעות קשים ומתכות יקרות, המכילה את הרובל כדי למנוע עלויות מופרזות ביבוא ומאפשרת רווחים על יצוא ששולם במטבע.
13 אם זה נכון שההכנסה הלאומית גדלה, התנאים הכלליים של בריאות, חינוך, טכנולוגיה ותשתיות מחריפים. הכלכלה הרוסית זקוקה לכמעט מיליון עובדים.
14 העלאות השכר פוגעות בעיקר בעובדים במגזר הפרטי; עבור עובדי ציבור וגמלאים המגמה לא כל כך חיובית.
15 בנושא הנפט, רוסיה עקפה את תקרת המחיר על ידי הקמת צי צללים
16 משפט מאקרו-כלכלי ראשון מאת ג'ובאנינו סטופאני
17 לדברי הנשיא רוסף, שאינו כלכלן, ה-NDB ילווה ללא תנאי בניגוד לקרן המטבע ולבנק העולמי. במקביל, הנשיא לולה הציע, מבלי להסביר כיצד, מטבע אחיד עם ארגנטינה
18 לדברי מודי, לברייקס אסור לשאוף להפיל את מערכת המוסדות הרב-צדדיים העולמיים אלא לעשות בה רפורמה. שר החוץ האינדונזי סוג'ינו הביע גם הוא את ההבנה של סחר קודם.
צילום: קרמלין
