"אני מודיע לך, עם הגזירה שזה עתה אושרה, אנו נותנים נזילות מיידית עבור 400 מיליארד יורו לחברות שלנו, בין אם הן קטנות, בינוניות או גדולות. [...] זו כוח אש: אני לא ממש זוכר התערבות כה עוצמתית בתולדות הרפובליקה שלנו. " (ג'וזפה קונטה)
עם חתימתו של ראש המדינה נכנס לתוקף רשמית מה שמכונה "צו הנזילות", שרק לפני כמה לילות הוכרז בפומביות על ידי ראש הממשלה במילים שהוזכרו לעיל. לאחר שקראתי בעיון את נוסח ההוראה, לצערי אני מאמין כי התערבות "עוצמתית" זו אינה מספיקה לחלוטין בכדי להקל על הקשיים הרציניים העומדים בפני כל המפעלים האיטלקיים הקטנים והבינוניים כרגע.
יש להבהיר מייד כי הגזירה אינה רק "קמח שק" של ממשלתנו, מכיוון שבפועל היא מיישמת בארצנו את התקשורת של הנציבות האירופית מיום 19 במרץ 2020 ו -3 באפריל 2020 ובה "מסגרת זמנית לאמצעי סיוע של המדינה תומכת במשק במצב חירום הנוכחי של COVID-19 "ובעקבותיו" תיקונים ". לכן הביקורות שמועלות כנגד הגזירה במאמר זה מופנות לממשלת איטליה ולנציבות האירופית במידה שווה.
במהותה, הגזירה מחד גיסא את מכשיר "קרן הערבות SME המרכזית" בכל הקשור לסיוע לחברות קטנות יותר, ומצד שני היא קובעת כי חברת "SACE SpA" יכולה להנפיק ערבויות בנקאיות להלוואות אשר האחרון יספק לחברות גדולות יותר. באופן זה, SACE, שהיא חברה ציבורית מקבוצת Cassa Depositi e Prestiti המתמחה בתמיכת יצוא, הופכת לסוכנות ממשלתית להתערבות פיננסית בכלכלה האיטלקית.
עד כה אין לי על מה להתלונן: להפך, בהקשר החריג של משבר כלכלי עמוק עקב אמצעי הבריאות שננקטו בהכרח למאבק במגפה של COVID-19, סוג של סיוע ממלכתי לחברות פרטיות הופך חיוני להבטיח מהמרקם הכלכלי והחברתי של ארצנו. בנסיבות אלה, ההחלטה להפקיד את האחריות לקבלת ההחלטה על הוצאת סיוע זה לחברה ציבורית כמו SACE, שכבר הייתה לה כישורי הערכת אשראי נחוצים של החברות, נראית מתאימה.
אולם למרבה הצער, לדעתי המבנה הכללי של הגזירה מכיל ארבע טעויות חמורות שמסתכנים מאוד בהפחתת האפשרויות של צעד זה להשגת יעדיו.
ראשית, אני מתנגדת לבחירה להעביר סיוע זה בערוצים פיננסיים מסורתיים, כלומר בנקים. בגזירה המאושרת, למעשה, החברה המעוניינת בהלוואה בערבות SACE צריכה לבקש אותה תחילה מהבנק, אשר יטפל בבקשה על פי נהליה הפנימיים; רק לאחר שהתקבלה החלטת הבנק, הבנק מעביר את הבקשה ל- SACE אשר ממשיך לבחינה שנייה של הבקשה ולהנפקת הערבות. ל"הליך כפול "זה, לדעתנו, יהיה ההשפעה הבלתי נמנעת של האטת מסירתו של עזרה זו. עם זאת לדעתי, SACE הייתה צריכה להיות מסוגלת לספק סיוע כספי ישירות לחברות (אפילו במחיר של שינוי חקיקת הסיוע האירופי), לפחות כדי להאיץ את הגעתה האפקטיבית של סיוע זה.
שנית, ההוראה קובעת כי הלוואות בטחונות אינן עולות על העלייה של 25% ממחזור 2019 ומכפילות את עלויות כוח האדם בשנת 2019. במבט ראשון הכוונה לקישור סיוע לשמירה על רמות תעסוקה עשויה להישמע ראויה לשבח, אך לדעתי אין טעם לכייל את הסיוע שישולם היום לנתוני תקציב 2019. בכל תקופה של משבר פתאומי כזה, הישרדות של חברה אינה תלויה במחזור השנה הקודמת. במקום זאת, הדבר תלוי בקיומה של הנזילות הנדרשת בחשבון השוטף של החברה בכדי לעמוד בהוצאות הבלתי דחוס עד תום החירום. מסיבה זו, לדעתי, היה צורך להתאים את הסיוע לצרכי הנזילות האמיתיים של כל חברה עד כה (ולא ב -31 בדצמבר האחרון).
כל היזמים האיטלקים (בתוספת רואי החשבון שלהם וצוות החשבונאות שלהם) בילו במשך 18 החודשים האחרונים בהתמודדות עם העלויות והלחץ הכרוכים ביישום חקיקת החשבונית האלקטרונית החדשה בכל החברות שלנו. לחשבונית אלקטרונית זו תהיה כעת הזדמנות פז להפגין את מועילותה: זה היה מספיק בכדי לתת ל- SACE גישה למסגרת המעודכנת היומית, חברה אחר חברה, של כל החשבוניות שהונפקו ללקוחות וטרם נגבו, בתוספת כל החשבוניות. התקבלו מספקים וטרם שילמו, ו- SACE הייתה מקבלת תמונה מדויקת, מלאה ומעודכנת של צרכי הנזילות האמיתיים של כל חברה. לדעתי, היה יעיל בהרבה לבסס את הסיוע על מסגרת כל כך מעודכנת של תזרימי מזומנים בפועל, ולא על מחזור ועלויות אישיות של שנת 2019.
שלישית, לחברות קטנות יותר שיצטרכו להגיש בקשה לקרן הערבות המרכזית לבינונית, מתבצעות הלוואות "בכל מקרה שלא יעלו על 25.000 אירו". כעת, ככל שתהיה פעילות קטנה ככל שיהיה, ועם עלויות ניהול צנועות, אני מחשיב את הסכום המקסימלי הזה בהחלט מספיק כדי להבטיח את הישרדותן של כל אינספור הפעילויות האישיות ו / או המשפחתיות שנפגעו קשה מהמשבר הזה.
רביעית (ואולי החמורה מכולן) צפוי להעניק סיוע "גם לחברות שאחרי 31 בדצמבר 2019 אושפזו בהליך בהליך הנושים". אני משוכנע עמוקות שבמצב כזה, סיוע מדינה צריך להיות כמטרה חיונית לא רק שמירה על רמות התעסוקה, אלא גם שמירה על תזרימי תשלום קבועים מלקוח לספק. לכל מדד המאפשר (או אפילו תמריצים) כלים כמו הקונקורדאט שמורידים את מרבית הבעיות של החברה לנושה הלא פיננסי (כלומר הספק המשותף) יש שתי השפעות שליליות. הראשון הוא שבמקום לעזור לחברה בקשיים היא נאלצת להפיץ את הבעיות שלה לרשת המסחרית שלה. השני (והרבה יותר חמור במצב כזה) הוא יחסי האמון בין הלקוחות והספקים נהרסים.
בין אם נרצה או לא, הכלכלה לא מורכבת רק מחשבונות כלכליים ותזרימי מזומנים, אלא גם ומעל הכל מערכות יחסים בין אנשים, אשר הם בנויים בעשרות שנים ונחרבים תוך דקה. זה נכון במיוחד במדינה כמו שלנו, שם הרוב המכריע של החברות מובלים לא על ידי מנהלים, אלא על ידי יזמים וסוחרים הרואים בחברה הרחבה של גופם. והיזמים האלה, ככל הנראה, לא ירצו עוד לשרת את הלקוחות שלהם לאחר שהפסידו כסף בגלל העובדה שהאחרון הובא על ידי המערכת שלנו לפנות לכלים כמו הסדר. אפילו לא מחר עם המשבר, פשוט בגלל "עניין עקרוני". זה החשש שלי כעת: שהשימוש הנרחב יותר ויותר בכלי עבודה כמו הסדר יביא להרס היחסים האנושיים בין יזמים כה גדולים עד שיאפשר התאוששות כלשהי, אפילו מחר כשנגמר המשבר הזה.
פרשנים רבים ברחבי העולם טוענים כעת הנזק הכלכלי שמגפה זו כבר גרמה הוא כה עמוק עד להטיל ספק בעצם הישרדותו של כלכלת השוק החופשי כפי שהכרנו באיטליה ובכל רחבי המערב מסוף מלחמת העולם השנייה ועד היום. ולא בכדי, צו גזירת הנזילות הופך את התפקיד החדש של SACE SpA לסופי (ולא זמני), וקובע כי "גם בעתיד, לאחר שהתגבר על מצב המשבר הנוכחי, בשלב השחזור ואפילו מעבר לכך, ערבויות יכולות לייצג כלי להתערבות ציבורית בכלכלה ".
עם זאת, סביר מאוד שיזמים רבים שאוהבים את החברות שלהם יתקשו לקבל את המציאות שהמשבר הזה, כוח האש הזה, מהווה למעשה מכה חזקה עבור חברות איטלקיות קטנות ובינוניות.
פאולו סילווגני
(בוגר כלכלה, יועץ פיננסי לשעבר, יזם)
