בסטודיו ב כֶּסֶף של התנהגות אנושית, שכן היא כן מבחינה ספנומטרית של כלכלה, בולטות התנהגויות מונעות פחות או יותר במודע ומתחרות; הראשון מורכב מ הכרה בהקשר והולך לפתור את הבעיות אולי כבר זיהה את מכת הברקים שעליו לפרוק את החשמל לאדמה (ראה חוק ג'ונס1); השני הוא ההימנעות, או מנגנון ההגנה שבו, בהפרעות חרדה, נמנעים מלבוא במגע עם מצבי חשש; השלישי מורכב מ חוסר הבנה של הבעיה עצמה; השערות שנייה ושלישיות מקלות על ההשלכות המצערות של הסופר-מיושם חוק ג'ונס.
לאחר המגיפה ו-2020 שבילה בטיפוס על מראות חלקות מאוד, 2021 הציגה את עצמה כשנה מונפשת על ידי התאוששות כלכלית עדיין ניצחת אך מבטיחה, שהייתה בסיכון, יחד עם רב-צדדיות פוליטית לא סבירה, בגלל המהומה שנגרמה על ידי הפלישה הרוסית לאוקראינה. לאחר הפריחה האינפלציונית של 2021/2022, שנקבעה על ידי מדיניות ההתפשטות המערבית עם האיחוד האירופי וארה"ב שניסו להכיל את הנזק הכלכלי מהמגיפה, הבנקים המרכזיים השתמשו בכלי של העלאת ריבית לפי l 'עיכוב במדיניות הכלכלית, כלומר ה בפיגור מאחורי המדיניות הכלכלית.
עם בעיית האתגרים הכלכליים ארוכי הטווח, תשומת לב לעדיפויות מיידיות יותר היא חסרת ערך, מה שמוביל להכרה בדומיננטיות המופעלת על ידי חוסר ודאות e חוסר יציבות במיוחד אם מתייחסים לקווים שננקטו בהקשר של אסיפות, ה"G" השונים שיכולים להיות מושפעים רק מחוסר העקביות הפוליטית שהבשילו במהלך 80 השנים האחרונות, או ליתר דיוק מאלה שמקרבות את האו"ם לרומנטיקה ול חבר הלאומים הבלתי חד משמעי, עם תוקפן מדינה, אשר נתמך על ידי ישות פוליטית נוספת לאחר 1945 על חשבון אי שלעולם לא רואה איום קיומי גדל כמו עכשיו, יושב באופן קבוע במועצה שאמור למנוע אירועים דומים לאלה באוקראינה מלהתרחש או להפעיל משברים מרובים מהם חוששים הפורום הכלכלי העולמי.
עובדה שבזמן שרשרת האספקה אתה עובר לפילוסופיה היפנית של בדיוק בזמן2, והלכידות החברתית קורסים, בעוד האינפלציה בשיא של כל הזמנים עם ריביות בשמיים3, בעוד שהדגלובליזציה מוצאת רמזים חלשים מדי בטיעונים שהציגו הוועידה הששה חודשית מאמרי ברוקינגס על פעילות כלכלית, לוחמה כלכלית מובילה למיליטריזציה חדשה.
לשלמות: עודף ביקוש הוא רק אחד הגורמים האפשריים לאינפלציה, ולכן מומלץ לא להגביל את עצמו בהעלאת ריבית או בפיתוח תוכניות צנע פיסקאליות; כבר בשנת 58' אבא לרנר זיהה האינפלציה של המוכרנמצא בכלכלות שבהן חברות גדולות קובעות מחירים. מגזר הנדל"ן, כמו בסין ובארה"ב, מעלה חששות לגבי הסיכונים המיוחסים לבנקים ולמאקרו-כלכלה, גם לאור האזהרות שהשיקה קרן המטבע הבינלאומית שקראה לתקשורת ברורה על החלטות פוליטיות, על המחויבות ליציבות המחירים. , על הצורך בהידוק נוסף הדרוש כדי לשמור על האמינות.
שרשראות הערך הוגדרו מחדש, חוסר היציבות הגדירה מחדש אסטרטגיות עסקיות שנחנקו מהאינפלציה הגואה: אי ודאות וחוסר חיזוי הם נורמלי חדש, רק תראה את האסון הדיפלומטי האמריקני בממלכה הסעודית, מעולם לא כל כך קרוב לבייג'ינג.
בעוד שהדמוגרפיה מעמידה את עזבונו של ה אימפריות בהווה ובעתיד, אי אפשר שלא לשקול את הנרי קיסינג'ר שרואה במלחמת רוסיה-אוקראינה ארגון מחדש אפשרי של סדר עולמי על בסיס סיני-אמריקאי, אשר עם זאת, בין אם יבוא ובין אם לא, יצטרך להתמודד עם מיתון4 שבאירופה יפגע חזק יותר מאשר באמריקה, כפי שחזו גם ה-OECD ו-S&P Global Ratings5 עבורו ה-ECB יכול היה לעקוב רק אחר הפדרל ריזרב לפיחות האירו מול הדולר האמריקאי.
ריזולטאטו: התכווצות התמ"ג של 1,3% ב-2023 עם גרמניה, מעצמה שקשורה זה מכבר לגז רוסי, חשופה להשפעה הגדולה ביותר עם צמיחה נמוכה מ-1,2 נקודות אחוז ב-2023 ו-90 נקודות בסיס ב-2024. אפילו קרן המטבע הבינלאומית לא מברכת על הכלכלה העולמית הערכות צמיחה, כפי שדיווחה המנהלת קריסטלינה ג'ורג'יבה; אם הכל ילך כשורה, יום אחד נוכל לדבר אקדמית על חוסר יציבות שביר.
לפיכך צפוי אובדן הכנסה עולמית שווה ערך לכלכלה הצרפתית, בעוד תרחיש חדש נפתח במדיניות ה-ECB, בהתחשב בכך שהעליות עתידיות בריבית כדי להרגיע את האינפלציה כבר לא יהיו ניטרליות, אלא יטו ל לכווץ הכלכלה6.
הערה מדאיגה לרומא: ה-ECB לא יוכל להתערב רק בשערים7, אבל גם על איך להתחיל להכניס טריליוני איגרות חוב לפירוק; כמעט בטוח ששם התואר כַּמוּת הצטרף ל הידוק8 יעיר איזה מושא פחד ממנו הימנעות. התקווה היא כזו הציפייה למיתון אינה הופכת בעצמה למיתון, אך עשויה להתבטא בתופעה פחות חמורה. תן לי להיות ברור, אנחנו מדברים על תקווה אשר, בכלכלה, שווה ערך לתופעות הנפשיות של קן הקוקיה שהוזכרו לעיל.
לטענת קרן המטבע, גם חזרת הצמיחה תדמה למיתון עקב התכווצות ההכנסות ועליית המחירים, שהמגמה בשוק הנפט אינה קשורה אליה, על רקע קיצוצים בייצור של OPEC+ ותקיפות דיפלומטיות צרעות מתנודדות שאינן מרוצה יותר ממהפכות צבע; לא כל כך רחוק מהמציאות לדמיין שגם יצרני נפט גולמי מתכוננים למיתון שיפיל את הביקוש ואת ערך המוצר; עליית המחירים הצפויה תבטיח הכנסות לפני החמרה בתחזית הכלכלית הכללית, אך האם פעילות הכרייה שתפחת כך תספיק לכסות את הצרכים ל-2023/2024?
בעוד כריסטין לגארד מצטטת נצים, יונים וינשופים, עם ניצי ה-FED בראש, העשור הקריטי ביותר במונחים כלכליים מאז שנות ה-70 מתקרב: הרחבת מספר מושבי ה-G7 על ידי שיתוף פעולה עם דרום קוריאה, אוסטרליה וניו זילנד עשויה שלא להספיק. זה בלתי נמנע שתשומת הלב תהיה מקוטבת על ידי קבוצות BRICS ו-SCO בראשות בייג'ינג, או על ידי QUAD ו-AUKUS בהובלת ארצות הברית, שאליהם יתווסף I2U29.
בואו נבהיר את הרעיון: כאן יש מעטים מהטובים בכיתה, רבים חסרי זהירות ובלתי מודעים; הצעדים הסינים הקומוניסטיים הישנים והקהות להכיל את קוביד, כל כך דומים לאלה שאומצו למלחמה נגד הדרורים ב-1956, או לאלו שאומצו כדי להחזיר את היוזמה של היזמים א-לה ג'ק מא לסדר הבירוקרטי של המפלגה, זה לא זה הם דחפו את האקדמיה השוודית להעניק את פרס נובל לכלכלה לנשיא שי. בקיצור, אפילו בין התמרינדי אין שלום.
והאמריקאים? הם העלו את הריבית, מה עוד הם יכלו לעשות כדי להכיל את האינפלציה בזמן שה-FED, תחת חרב דמוקלס של הידבקות מיתון סביר יותר, נאלץ לצפות במשא ומתן פוליטיקאים על העלאת תקרת החוב כשהמשקיעים העבירו כספים לאג"ח בארה"ב? יש לקחת בחשבון שהמעבר לניירות ערך אמריקאיים מייצר יציאות הון הרסניות ממדינות עם מערכת פיננסית שברירית; מבחינה טכנית רמת התעריף רק עומדת מנרמל עם רעש רקע של עצמות שבורות, תופעה טיפוסית של מדיניות מוניטרית, אשר, עם זאת, ממשיכה באסטרטגיות שונות ומתואמות בצורה גרועה. בקצרה, איך אתה טועה. לפי ספר בז ' של הפדרל ריזרב את הכלכלה במיתון הבא, כפי שמתואר בעולם גם על ידי הבנק העולמי10, יוביל להפסקת העלאות הריבית, אך לא יוכל לשכוח את ההיחלשות שנגרמה מפשיטת הרגל של כמה בנקים והריב המשפיל של המשא ומתן על העלאת הכוכבים והפסים מגבלת החוב הציבורי.11, שאם לא היה מאושר היה מוריד את דירוג הדולר.
בואו נשחק סיכון: למה יש לצפות באופן סביר, בהתחשב בכך שהאנליסטים, לקראת המיתון, כבר לא תוהים לגביו se אלא על quanto ועל ההשפעה על התמ"ג, למרות שהם מסכימים שזה לא יהיה כמו ההתרסקות של 2008, המאופיינת בשישה סמסטרים רצופים של צמיחה שלילית? הנה אתה: אינפלציה, גל חדש אפשרי של קוביד בסין, החמרה במלחמת אוקראינה, קריסת שווקים מתעוררים, משכנתאות כוכבות שאי אפשר להחזיר לבנקים שכבר חנוקים, חוב ציבורי גבוה מהתמ"ג, צורך ברפורמות מבניות וקונסולידציה פיסקלית בר השגה כמו הכביש המהיר האטלנטי מילאנו - ריו דה ז'נרו. קיינזיאנית לקוביד יש אולי שכנע את הליברלים בצורך בהתערבות המדינה מבלי לעזוב את השוק החופשי כדי למצוא את שיווי המשקל שלו; הבעיה היא הבנה מה לעשות ובמיוחד איך, בהתחשב בכך שהאופוזיציה, מימין לשמאל, שמרה על עמדה שמרנית יותר מהשמרנים. גם כאן, למרבה המזל, אין טלפון מהאקדמיה השוודית.
נחזור כמובן ל-G השונים Honi soit qui mal y pense
הפלישה לאוקראינה העניקה ל-G7 סיבה חדשה להתקיים לאחר תקופה ארוכה של אי ודאות לגבי תפקידו בעניינים העולמיים. למרות הפגנות האחדות הפוליטית כלפי רוסיה וסין, נראה שהקבוצה לא תמיד מסכימה כיצד להתמודד עם סוגיות ביטחון בינלאומיות; הפגיעות הכלכלית מקבילה למתחים פוליטיים, וה-G7 היה אחראי להידוק הנזילות שהוביל למחנק אשראי בינלאומי עם סדרה של ברירות מחדל ריבוניות.
באיטליה ישנם שני גורמי סיכון ליציבות; זה לא בגדר תעלומה, בהתחשב בכך שהם מופיעים בדוחות של בנק אוף איטליה; לנוכח שיפור בכספים, משקי הבית ראו את הפגיעות שלהם גדלה, בהתחשב בכך שההכנסה ירדה עקב האינפלציה, בעוד שמגזרי הייצור והבנייה מתחילים להראות סימני קריטיות, הקשורים לחוסר היציבות שנוצר על ידי הסכסוך האוקראיני.
וההתפשטות? הוא משתנה, רגיש לחובות, למשברי בנקאות טכנולוגיים בחו"ל ולמשברים שוויצרים בעלי דיוק גבוה, להבדלים בין בונדים גרמניים ל-BTP איטלקיים.
בעיה: איך מושכים משקיעים? בעוד שמנהיגי ה-G7 שאפו להפחית את הסיכונים במדיניות האסרטיבית של בייג'ין, בניכוי ההצהרות הצרפתיות הדיסוננטיות הרגילות, סין אירחה פסגה עם מדינות מרכז אסיה על פי מודל חלופי של ממשל אלטרנטיבה לדומיננטית. הפחתת סיכונים, כלומר הפחתת סיכונים, בניגוד לברור יותר והקשה יותר מבחינה פוליטית ניתוק צימוד, לניתוק. בקיצור, אי ודאויות רבות, וכדי לעלות על הסיפון, ההזמנה לסין למתן את עמדותיה גם בהתחשב בנוכחותם של הודים וברזילאים באסיפה, עדים של א ראיית הנולד מעשית שכמו תמיד מתעלה על ההיבטים האידיאולוגיים: מהסדרה, מעט, מלוכלך ומיד.
אז מה יקרה בשנה הבאה באיטליה? שאלה טובה, גם בגלל שה-G7 איבד את החוזק המקורי שלו12 לטובת ה-G20, שמפגיש גם את הכלכלות המתעוררות.
השלכות? הרבה, הרבה בין השורות, אבל עדיין עקבי. ניסיון לכלול את סין בהקשר של ה-G7 יכול לעזור לרומא לנהל משא ומתן על היציאה מ-MoU על BRI הודות לתמיכת ה-Gs. אבל היזהר, זה לא יהיה קל, כי זה ילדותי לייחס ביצועים כלכליים טובים ל האווירה שנוצרה על ידי ניהול החיסונים, שוכחת את התמריצים לשיפור היעילות האנרגטית ולרכישת מכונות וציוד. אסור גם לשכוח שלפני המגיפה, הייצור לא השתווה לרמות של העשור הקודם, כשהחוב הציבורי עדיין עולה על 150% מהתמ"ג. המערכת הפוליטית המפוצלת של איטליה, יחד עם הסיכון למשבר ממושך, יצמצמו את קצב ההתאוששות, כאשר התמ"ג הריאלי יאט ל-1,2% ב-2023 ו-1,1% ב-2024, עם הפסקת הפחתת החוב הציבורי.
יש אבל. לפי בלומברג, ההשוואה עם החוב מתחילה להיות לא שוויונית, והאמצעים הכלכליים האנטי-מגפיים הביאו את יחס החוב לתמ"ג קרוב לרמות של 1915; ללא צמיחה אין מוצא. האינפלציה באיטליה דביקה, מכיוון שהיא מרוששת את הבסיס החברתי נהג טרקטור שעליו נשען חלק גדול מהמערכת הלאומית: עליות ריבית דוחפות את עלות ההלוואות הציבוריות, אות אזעקה למדינה עם חובות.
נעזוב בצד את הדמוגרפיה היורדת ואת הפער הכלכלי המתמשך בין צפון לדרום: א משימה בלתי אפשרית, מאז גם עבור פייננשל טיימס איטליה נותרה החוליה החלשה בגוש האירו, נחלש על ידי עליית הריבית והתמדתה המוצהרת; הפחתת המאזן של ה-ECB, אשר לא ישקיע עוד אג"ח ממשלתיות מתבגרות, תחליש את יציבות החשבונות האיטלקיים, שתסכן עוד יותר על ידי מכירת מכירה אפשרית שאינה קשורה. למעשה סדק.
הגיע הזמן לתת קצת הדרכה: איטליה מסתכנת בעזיבה של ה-G7 פשוט כי היא כבר לא עומדת בדרישות שנופלות, נכון לעכשיו, בתוך הסלים של סין וברזיל, שכבר עקפה את קנדה. משמעות הדבר היא אישור המעמד הכלכלי, אך גם איבוד משקל פוליטי ותעשייתי בקנה מידה עולמי.
פעמון האזעקה הבא לאיטליה יישמע משנת 2028, כאשר לפי התחזיות, הכלכלה שלנו תתפוס את המקום ה-15 בעולם, גם היא עוקפת דרום קוריאה. באופן פרדוקסלי הסינים מתכוונים להישאר מאחורי הקלעים כדי שתהיה לו יד חופשית, הוא יכול להבטיח שהות איטלקית נוספת במועדון, אבל באיזה מחיר ובכמה?
קרן המטבע הבינלאומית רואה באיטליה צמיחה של -0,2%, מה שמרמז שהסערה המושלמת עדיין לא תקפה, ושאיטליה ממשיכה לשלם עיכוב מבני שגורם לה לשקוע יותר עם כל מיתון שנותר מתחת לרמות שלפני המשבר לתקופות ארוכות הרבה יותר מאשר בגרמניה או באמריקה13.
אין היגיון בסקילה של המגיעים האחרונים: הם ירשו נכס בעל סאונד גבוה אך הרוס, מרושש על ידי מדיניות כלכלית ופנימית מופרעת שיש לה יותר מאבהות אחת.
לא ניתן לאלתר מדיניות כלכלית: גידו קרלי לימד מציאויות זוויתיות כמו דמותו, אך חדור הכנה ייחודית, חספוס, קוהרנטיות לא נוחה; מבחינה רטורית אפשר לתהות אם אי פעם היה מוסר את המדינה להגמונים מזרחיים חדשים ולא מאוד מפרגנים, אם כי במעשים שאמנם מוגדרים כלא מחייבים, אך אינם מאפשרים לישון בשקט. מי חושב שמדינות זרות שאימצו את זה יואן איזה מטבע ביניים עשה את זה ללא הגבלה הוא ממש שגוי; לפופוליזם במשק אין אזרחות. הבחירה בשלושת העמדות המוצגות בהתחלה היא שלך: זה יכול להיות משחק מעניין.
אם אניו פלאיאנו הציע את המיקום בתחתית המעגל שעבורו יכולים להיות מצבים רציני אבל לא רציני, עכשיו זה ייקח את Guareschi, אשר במחנה הריכוז Sandbostel התווה את הדמות שלachiquestiere מי מחלק את מה שמגיע; אם זה היה קרלי המתחדש, רבים היו סומכים רק על מבטים חמורים, כי אם קרלי הייתה מדברת, אף אחד לא היה יוצא שלם.
1 מי שמחייך כשדברים משתבשים מצא את מי להאשים.
2 המהות שלו היא לסלק פסולת עם מלאי נמוך או ללא מלאי. המערכת פעלה כל עוד לא היו הפרעות.
3 הפגיעות הן גבוהות עבור ממשלות עם חובות, עבור מוסדות פיננסיים חוץ בנקאיים כגון חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קרנות גידור, עבור קרנות נאמנות.
4 נקבע על ידי לפחות שני רבעים רצופים של התכווצות
5 Standard & Poor's אישרה את זה לקרוא תחזיות מיתון באזור האירו, כאשר אינפלציית הליבה הכוללת והאינפלציה אינן נופלות בגבולות ה-ECB לפני 2025; התרחיש הבסיסי לאיחוד המוניטרי נותר של קיפאון.
6 השלכות ראשונות: תשלומי משכנתא גבוהים יותר, פחות הלוואות להשקעות, ביקוש חלש, האירו פוגע ביצוא.
7 כריסטין לגארד חזרה והדגישה כי התעריפים רק מנרמלים לעת עתה, מכיוון שהם נמוכים מאוד במשך זמן רב.
8 עם הידוק כמותי, הבנקים המרכזיים מצמצמים את הנכסים הפיננסיים המוחזקים במאזנם על ידי מכירתם בשווקים, ובכך מפחיתים את מחירי הנכסים ומעלים את הריבית.
9 ישראל, הודו, איחוד האמירויות וארה"ב
10 לדברי דייויד מלפס, יו"ר ה-WB, המיתון יהיה רחב והצמיחה ברווחים תהיה איטית יותר ממה שהייתה בעשור שלפני קוביד.
11 כדי לתקן קונגרס זה יכול לבטל את מגבלת החוב על ידי החלפתה באישור אוטומטי של כל הלוואה הנחוצה לכל חקיקת מס המשפיעה על הגירעון הפדרלי (כלל גפרדט)
12 בשנת 1980 ה-G7 היווה 50% מהתמ"ג העולמי, היום קצת פחות מ-30%
13 ב-2011 גרמניה וארה"ב כבר עלו על רמות התמ"ג שלפני 2008, בעוד שאיטליה נותרה על -3%; בשנת 2014, לאחר משבר החוב, ארה"ב עמדה על +7% וגרמניה על (+3%) בעוד שאיטליה נותרה ללא שינוי ברמה של -5%.
צילום: נשיאות מועצת השרים
